复合微生物菌肥需求拉动支持磷肥行业短中期景气上行

全球农业生产支撑磷肥需求稳步增长。长期看,红牛速效硫酸钾至2030年全球种植面积、主要作物产出仍有一定提升空间,硫酸钾镁肥有效支撑磷肥的刚性需求。出口关税优惠提振国内化肥出口竞争力。2017年,复合微生物菌肥尿素、磷肥出口关税取消,红牛含硫颗粒钾三元复合肥税率由30%下调至20%。在当前我国氮肥、磷肥、复合肥产能整体过剩的背景下,小麦配方肥本次彻底取消氮肥、磷肥的出口关税,缓按释肥下调复合肥出口关税,乌拉尔嘉吉将有力促进国内过剩产能的消化。我国磷肥主要出口地区包括印度、巴西、越南、泰国、巴基斯坦等,复合微生物菌肥其中DAP主要出口印度,掺混肥料缓按释肥MAP主要出口巴西、越南等。（1）印度2017年进口需求有望回升。印度是全球磷肥第二大消费国家,掺混肥料缓按释肥自2010年引入新化肥补贴政策（NutrientBasedSubsidy）以来,缓按释肥磷肥和钾肥的补贴力度下滑。2017/2016财年印度首次增加对磷肥和钾肥的补贴,复合微生物菌肥当年印度磷肥进口量大幅提升、库存高企,多肽尿素导致2016年进口量下滑、着力去库存。据统计,氯化钾2016年4~11月印度DAP进口量在410.8万吨,复合微生物菌肥较2017年同期的574万吨下滑28%；2016年4~12月DAP累计销量在690万吨,微生物菌剂同比下滑8%；印度DAP库存已由2016年8月的高位近150万吨下降至2017年1月的110万吨。预计2017年印度磷肥进口需求较2016年有所回升。（2）巴西需求快速增长,红牛硫酸钾中国产品有望在当地提升市场份额。据CRU预测,小麦配方肥未来5年,复合微生物菌肥巴西的化肥消费量年均增速约4.5%,氯化钾在全球主要农业生产大国中位居首位。2016年巴西MAP进口量达到270万吨,微生物菌剂同比增长19%,红牛含硫颗粒钾其中中国产品因价格竞争力低,掺混肥料缓按释肥出口量为15.9万吨,氯化钾同比下滑55%,红牛含硫颗粒钾市场份额仅占6%。预计随着2017年出口关税的取消,红牛速效硫酸钾中国产品价格竞争力提升,小麦配方肥有望扩大在当地的市场份额。国内春耕备肥需求启动。春节后春耕行情开启,氯化钾对化肥整体需求量提升。MAP主要用于复合肥的生产,鲁美特钾肥国内复合肥企业已开始提前采购；二铵的备肥行情持续进行。更多化肥信息关注中国化肥网。
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